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¿En qué mercados ganó y perdió el Fondo de Pensiones del Estado de Noruega?

El Fondo de Inversiones de Noruega (también conocido como Fondo de Pensiones del Estado de Noruega) perdió $ 21 mil millones en seis meses de 2020. Esto es el 3,4% de todos los activos del fondo más grande del mundo. Kursiv analizó qué mercados el fondo no podía ganar y cuáles sí.

En agosto, Government Pension Fund Global (GPFG, anteriormente Oil Fund of Norway) publicó cifras clave para la primera mitad de 2020. Perdió $ 21 mil millones, o el 3,4% de sus fondos. La razón está en la superficie: los mercados de todo el mundo han experimentado un shock debido a la pandemia de coronavirus, más precisamente, debido a las medidas de cuarentena introducidas por los estados.

Al final del semestre, el valor de mercado del fondo era de 1,2 billones de dólares. La cartera del fondo quedó así: 69,6% invertido en acciones, 2,8% en bienes raíces y 27,6% en bonos. Los rendimientos de las acciones se hundieron un 6,8%, los rendimientos inmobiliarios un 1,6%. Sin embargo, Norges Bank Investment Management, que administra directamente GPFG, señala que los bonos mostraron un aumento del 5,1%.

Altibajos

Si observa la cartera de acciones en un contexto geográfico, sobre todo (menos 11,7%) se hundió el rendimiento de las acciones europeas, que representan el 31,6% de la cartera total del fondo. Las acciones norteamericanas registraron un rendimiento negativo del 2,6% y representaron el 43,7% de la cartera. La región Asia-Pacífico mostró una caída de 4,6% (23% de las acciones del fondo). Los mercados emergentes, donde se concentra el 11,5% de las acciones noruegas, mostraron un -7,3%. (*Los mercados de las regiones se superponen, por lo que dan más del 100% en total).

Desglosado por sectores, el destino de las acciones de las empresas de petróleo y gas parece el más trágico -33,1% (participación en la cartera 3,4%). Según el fondo, las acciones comenzaron a caer tras la caída en el primer trimestre de los precios del petróleo. El recorte de precios se debió a la débil demanda causada por la pandemia y al aumento de la oferta de Arabia Saudita. Los bajos precios del gas y la rentabilidad de la refinación también ejercen presión sobre el sector.

El sector financiero también mostró un rendimiento negativo – 20,8% (la participación de las acciones en la cartera – 20,3%). Los noruegos atribuyen esto al hecho de que las medidas de cuarentena han provocado una recesión económica, tasas de interés más bajas y un aumento en las pérdidas crediticias esperadas. Las acciones de algunos reguladores para suspender o reducir los pagos a los accionistas también han tenido un efecto negativo.

Sin embargo, hubo sectores con dinámicas positivas. Las acciones de las empresas de atención médica aumentaron de manera predecible. Su participación en el fondo noruego es del 12,9%. Agregaron un 4,8% ya que la demanda de drogas no se vio tan afectada por la pandemia como la demanda en sectores más cíclicos.

Las acciones tecnológicas (17,9% de la cartera) subieron un 14,2%. Esto se vio facilitado por la gran demanda de soluciones en línea para el trabajo, la educación, las compras y el entretenimiento.

Las inversiones en la empresa de tecnología Amazon.com Inc mostraron los ingresos más altos. (no se dan cifras específicas en el informe semestral), seguido de Microsoft Corp. y Apple Inc. Las inversiones que más empañaron el panorama se realizaron en la petrolera Royal Dutch Shell PLC y en las financieras HSBC Holdings PLC y JP Morgan Chase & Co.

Sin embargo, las pérdidas actuales no cubren el exitoso 2019, cuando GPFG ganó más de $180 mil millones.

Fondo

En 1969, los noruegos encontraron petróleo en el Mar del Norte. “¡Mucho aceite!” – así es como se describen las reservas del depósito en el sitio web del fondo. El Ministerio de Finanzas presenta un informe parlamentario sobre “El papel de las actividades petroleras en la sociedad noruega”, que analiza cómo se debe utilizar la riqueza petrolera del país. Ya en 1974, el Ministerio de Hacienda presenta un informe sobre el papel de las actividades de producción de petróleo en la sociedad noruega. El informe analiza cómo se debe utilizar la riqueza petrolera del país.

En 1983, nace la idea de crear un fondo en el que el gobierno pueda almacenar los ingresos del petróleo y gastar solo las ganancias reales. En 1990, el Parlamento noruego aprueba una ley que establece el Fondo Estatal del Petróleo. El fondo le dio al gobierno espacio para maniobrar en política fiscal en caso de una caída en los precios del petróleo o una contracción en la economía. También sirvió como herramienta para hacer frente a los problemas financieros del envejecimiento de la población de Noruega y la caída prevista de los ingresos del petróleo. El fondo fue creado para inversiones a largo plazo, pero de tal manera que los fondos pudieran ser utilizados en caso de necesidad.

En 1996, el fondo recibe su primera transferencia del Ministerio de Hacienda. Los fondos se invierten de la misma manera que las reservas de divisas del Banco Central de Noruega. Esto significa que todos los activos deben invertirse fuera de Noruega.

El 1 de enero de 1998, se establece Norges Bank Investment Management y la estructura de gestión ahora es la siguiente. Formalmente, la responsabilidad de administrar el fondo recae en el Ministerio de Hacienda.