Puerto rico dimensions: Geography of Puerto Rico
¿Puerto Rico todavía se puede salvar?
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Vesti.Economía
La economía de Puerto Rico está en profunda crisis. Más de una década de recesión ha provocado que la deuda pública se eleve a niveles insostenibles y el flujo migratorio hacia los estados del continente estadounidense, lo que ha afectado negativamente la vida de miles de familias y aumentado la carga de las mismas.
Moscú, 21 de septiembre – “Vesti.Ekonomika” La economía de Puerto Rico está en profunda crisis. Más de una década de recesión provocó que la deuda pública se elevara a niveles insostenibles y la migración hacia Estados Unidos continental, lo que afectó negativamente la vida de miles de familias y aumentó la carga de quienes permanecieron en la isla.
Para revertir estas tendencias desestabilizadoras, se necesita una reestructuración de la deuda para dar la libertad necesaria para implementar políticas que promuevan el crecimiento. Sin embargo, según el premio Nobel Joseph Stiglitz, las medidas propuestas ahora son completamente insuficientes.
La deuda de Puerto Rico será reestructurada bajo la Ley de Supervisión, Administración y Estabilidad Económica de Puerto Rico (abreviada como PROMESA). De acuerdo con esta ley federal, aprobada en 2016, se estableció una Junta de Supervisores con la autoridad para tomar decisiones presupuestarias para esta isla, que tiene el estatus de estado libre asociado estadounidense.
El proceso de reestructuración se inició el 3 de mayo, cuando la Superintendencia interpuso un recurso de apelación ante la justicia federal. Como señala Stiglitz en su artículo sobre Project Syndicate, aún quedan muchas decisiones clave por tomar, como determinar el monto total de la condonación de la deuda, así como también cómo se distribuye esta cancelación entre los tenedores de varios tipos de bonos. Estas decisiones nos permitirán calcular exactamente qué medidas para ampliar las perspectivas de la economía de Puerto Rico se pueden implementar y, en consecuencia, cuánto podrá pagar el país a sus acreedores.
El economista estadounidense ganador del Premio Nobel Joseph Stiglitz
En el centro de cualquier intento de resolver esta crisis de deuda debe estar el entendimiento de que no solo la reestructuración de la deuda en curso afectará el crecimiento futuro de la economía de Puerto Rico, sino también el futuro El crecimiento de la economía de Puerto Rico afecta el cálculo del tamaño de la reestructuración de la deuda requerida hoy.
Sin embargo, el plan presupuestario decenal para el período 2017-2026 aprobado por el Consejo de Supervisión, que inevitablemente formará la base de cualquier discusión sobre la reestructuración de la deuda, parece ignorar esta relación.
Incluso el propio plan admite que su adopción implica otra “década perdida” para la actividad económica y un debilitamiento de la sostenibilidad de la deuda de la isla, lo que reforzará la crisis que todas las partes quisieran poner fin. Desafortunadamente, el pronóstico del Consejo de Supervisión de una profunda caída en el PNB real ya parece demasiado optimista, porque se basa en varios supuestos inverosímiles y/o cuestionables.
Destacan en particular cinco errores en el plan presupuestario del Consejo de Vigilancia. En primer lugar, los multiplicadores fiscales (es decir, el tamaño de la caída futura del PNB por cada dólar de recorte de gastos) utilizados para pronosticar el PNB se calculan suponiendo que una reducción de $1,34 en el déficit presupuestario primario equivale a una reducción de $1,34 en el PNB.
Esta cifra está más cerca del valor más bajo en el rango de multiplicadores fiscales proyectados aplicados a países o regiones que están en recesión.
El valor de los multiplicadores de presupuesto depende del estado de la economía. Las estimaciones puntuales de los multiplicadores asociados con el gasto no relacionado con la defensa para regiones y países en recesión oscilan entre 1,09 y 3,5. Pero Puerto Rico se encuentra en una recesión poco convencional, por lo que no es suficiente (o incluso inapropiado) usar números en el análisis que se esperaría en el mejor de los casos. Una evaluación más apropiada de las implicaciones de la política fiscal prevista por este plan sería centrarse no en un solo valor, sino en varios, dentro de varios escenarios probabilísticos, desde optimista hasta pesimista.
Por ejemplo, si simplemente tomamos un multiplicador de 2,0 y mantenemos todos los demás supuestos (poco realistas) contenidos en este plan, obtenemos una previsión de una caída acumulada del 9,4 % en el PNB real en FY2018 y FY2019, mientras que en el año fiscal en términos de ella se estima en 7,2%.
El segundo error es que las previsiones del PNB en este sentido ignoran el inevitable efecto rebote que tendrá la caída de la actividad económica sobre los ingresos presupuestarios. La reducción del gasto público, que afecta negativamente a la actividad económica, conducirá a una reducción de la base imponible. Por lo tanto, para cumplir con las metas de recaudación de ingresos, el gobierno tendrá que hacer más de lo esperado en el plan.
En tercer lugar, aunque los recortes de gastos propuestos en el plan fiscal están empujando a la economía por debajo de las estimaciones del PNB base del Consejo de Supervisión, se espera que algunas reformas estructurales diseñadas principalmente para afectar la oferta agregada del mercado la impulsen. Además, estas reformas parecen ser la única fuerza capaz de impulsar la recuperación económica (nominal), que, según el plan, comenzará después de 2022.
Pero todo esto simplemente no es convincente. La economía de Puerto Rico está en modo de demanda restringida y no hay razón para esperar que esto cambie pronto.
Esto significa que se necesita un fuerte estímulo del gobierno para restaurar la economía en el futuro cercano, especialmente considerando que cualquier reforma estructural que reduzca el gasto público (por ejemplo, las pensiones) es muy probable que conduzca a un efecto de contracción en una economía donde ya hay una economía limitada. demanda. Otras medidas, como la reducción de la financiación de la educación pública, podrían reducir la demanda actual y la oferta agregada en el futuro.
Cuarto, las suposiciones hechas en este plan sobre el alcance de la emigración son, en el mejor de los casos, controvertidas. La población de Puerto Rico ha disminuido de 3,8 millones en 2000 a menos de 3,4 millones en 2016. De 2010 a 2016, la tasa de disminución de la población superó el 1% anual y alcanzó el 1,8% en 2016. La profundización de la recesión prevista en el plan de la Junta de Supervisión reducirá aún más las perspectivas de empleo en la isla, provocando un aumento de la migración hacia el continente.
A pesar de ello, el plan supone una reducción de los flujos migratorios: en el período 2017-2026, la población disminuirá solo un 0,2% anual. En el contexto de la dinámica desestabilizadora que puede provocar el plan presupuestario aprobado, la escala de emigración será superior a la prevista, lo que significa que el tamaño de la economía se reducirá y la carga de la deuda per cápita del resto de la población aumentará.
Finalmente, en lugar de especificar una propuesta integral de reestructuración de la deuda, el plan simplemente menciona el monto que se pagará a los acreedores durante la próxima década. Sin embargo, la dinámica macroeconómica futura no puede evaluarse sin datos sobre el tamaño de la próxima cancelación de la deuda. Además, la ausencia de un plan de reestructuración aumenta la incertidumbre y, por lo tanto, dificulta la inversión necesaria para restaurar el crecimiento económico.
Ir a la corte, de hecho, declararse en bancarrota fue una decisión inteligente.
De lo contrario, Puerto Rico se vio amenazado con juicios masivos que podrían socavar el trabajo de reestructuración de la deuda y alargar el camino hacia la recuperación económica. Sin embargo, el plan presupuestario necesitaba enumerar las medidas necesarias para restaurar la economía de Puerto Rico y, al mismo tiempo, presentar propuestas de reestructuración que brindaran suficiente libertad para que dichas medidas fueran factibles.
En cambio, al aprobar el plan presupuestario actual para 2017-2026, la Junta de Supervisión de PROMESA se ha colocado en una posición difícil. Usar este plan como base para calcular la cantidad de alivio de la deuda que requiere Puerto Rico podría llevar a la conclusión errónea de que la economía de Puerto Rico podría restaurarse con una cancelación menor de la que realmente se necesita. Si este plan no se reescribe con urgencia sobre la base de cálculos más convincentes, la economía de Puerto Rico no se recuperará, la deuda del país seguirá siendo sostenible y la Junta de Supervisión fracasará en su misión.
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